中国物流行业近年来吸引了大量投资者的关注，多家大型快递公司借壳上市。武汉大学念本科时，一老师提及到美国海湾战争的快速胜利与美国物流体系的高效运转密不可分，这一观点我至今印象深刻。厦门大学WISE念研究生期间，本人有幸曾给厦门海洋职业学校物流专业讲授过《会计学原理》的课程，以及投行的工作过参与过物流企业的项目，因此，对物流行业也有一些自己的理解。一般人认为物流只是运输，殊不知SCM（供应链管理）、JIT（及时生产）、零库存等先进的管理思想与物流管理密不可分。
一、物流行业的上市公司
截至2018年8月31日，物流行业的上市公司41家。从省域角度而言，广东12家其中深圳7家（深圳的物流行业竞争力也非常之强）；上海、江苏各6家。从所有制而言，该行业几乎全部为民营企业。
截止2018年8月31日，市值超过100亿的有15家，分别为：顺丰控股1,779亿、韵达股份534.38亿、圆通速递339.41亿、传化智联334.58亿、申通快递 253.19亿、建发股份235.89亿、德邦股份222.43亿、外运发展180.55亿、中储股份150.25亿、安通控股135.61亿、怡亚通128.21亿、皖江物流125.53亿、铁龙物流110.58亿、飞马国际107.93亿、厦门象屿105.07亿。行业市值总和为5,751.84亿。
二、物流行业的IPO情况及资本运作
2005年以来，该行业IPO共26家，为：密尔克卫、宏川智慧、嘉友国际、德邦股份、上海雅仕、原尚股份、畅联股份、嘉诚国际、东方嘉盛、今天国际、长久物流、天顺股份、恒通股份、普路通、万林股份、音飞储存、欧浦智网、华鹏飞、龙洲股份、华贸物流、飞力达、恒基达鑫、新宁物流、澳洋顺昌、飞马国际、怡亚通。
IPO在审企业有：中创物流股份有限公司。IPO被否企业有：山东立晨物流股份有限公司、中铁现代物流科技股份有限公司、芜湖安得物流股份有限公司、深圳深业物流股份有限公司。IPO终止企业有：湖北大通互联物流股份有限公司。
该行业借壳案例为：顺丰控股借壳鼎泰新材、韵达股份借壳新海股份、圆通速递借壳大杨创世、申通快递借壳艾迪西、安通控股借壳黑化股份，厦门象屿借壳夏新电子。
三、物流行业的基本情况
我国已经是全球物流大国但非强国，2017年社会物流总费用达12.1万亿元，连续多年成为全球最大的物流市场，社会物流总额为252.8万亿元，货运量达到了479亿吨，公路、铁路货运量港口货物吞吐量多年来居世界第一位。
2017年TOP8快递公司市场份额为78.7%，而美国TOP2（UPS&Fedex）为90%，但非快递业务市场极为分散。
物流企业的盈利模式一般包括：（1）服务费——物流企业作为服务提供者或中介商，按照发生业务量或金额的一定比例收取的费用，计费方式为"元/吨"、"元/立方米"、"元/交易额"等；（2）价差——物流企业作为中介商，有时亦作为直接供应商，从上游买断货物，配送给下游或直接作为经销商；（3）汇差——物流企业在其提供的服务涉及了跨境货币支付时，由于汇率波动而获得的收益。
根据在关键物流节点是否拥有物流设施以及码头、仓储设备、运输设备等固定资产占公司非流动资产的比重的大小，可以将物流服务提供商，分为"重资产型"和"轻资产型"两大类。
快递行业处于从规模化向集中化阶段演进的整合期。快递、零担和整车运输是公路货运的三种主要形式。
四、物流行业财务报表的特征
物流行业市值总和为5,751.84亿。物流行业估值的市盈率中位数30.30，市净率中位数2.56。
2017年度收入超过100亿的13家为：建发股份2,186.02亿、厦门象屿2,032.91亿、顺丰控股710.94亿、怡亚通685.15亿、飞马国际613.84亿、瑞茂通374.97亿、中储股份256.2亿、德邦股份203.5亿、圆通速递199.82亿、传化智联192.8亿、申通快递126.57亿、铁龙物流116.84亿、东方嘉盛101.43亿。行业的中位数49.61亿，总和8,721.55亿。
2017年净利润超过10亿的7家为：顺丰控股47.71亿、建发股份33.31亿、韵达股份15.89亿、申通快递14.88亿、圆通速递14.43亿、外运发展13.53亿、中储股份13.38亿。行业的中位数2.06亿，总和226.26亿。
2017年经营性现金流CFO超过10亿的7家为：顺丰控股61.08亿、中储股份50.46亿、韵达股份29.68亿、申通快递20.98亿、德邦股份20.01亿、圆通速递15.56亿、皖江物流13.23亿。行业的中位数1.27亿，总和4.11亿。
2017年毛利率超过30%的6家为：宏川智慧56.59%、万林股份53.88%、恒基达鑫43.40%、新宁物流38.18%、今天国际36.77%、音飞储存32.52%。行业中位数12.48%。行业毛利率不算高。
2017年末，商誉超过5亿5家为：华鹏飞10.03亿、龙洲股份9.93亿、华贸物流7.14亿、圆通速递6.91亿、澳洋顺昌5.97亿。行业中位数0.17亿，总和70.15亿。整体而言，除了借壳的案例外，该行业并购重组不算活跃。
2017年末，资产超过200亿的7家为：建发股份1,752.95亿、顺丰控股576.6亿、怡亚通472.62亿、厦门象屿455.56亿、传化智联240.79亿、飞马国际214.88亿、瑞茂通211.6亿。行业中位数54.80亿，总和5,760.63亿。
2017年ROE超过15%的7家为：嘉友国际43.21%、韵达股份34.34%、申通快递22.41%、上海雅仕19.15%、长久物流18.50%、安通控股17.92%、圆通速递15.80%。行业中位数9.64%。
2017年末行业的应收账款周转率中位数8.40、存货周转率38.25、资产负债率42.43%、流动比率1.58、速动比率1.42、销售净利率5.24%、销售期间费用率7.27%。
五、上市公司年报金句
1、力争每进入到一个行业，就带来一场物流模式的变革，成为这个行业供应链物流体系的领导者。
2、着手引进专业人才，组建汇率小组。
3、供应链管理是一种管理方法，是一种管理哲学。