3月中国大宗商品指数创2017年1月以来最高点，国内大宗商品市场运行现回暖迹象。

根据中国物流与采购联合会4月5日发布的数据，2020年3月中国大宗商品指数（CBMI）为123.1%，较上月大幅回升42.5个百分点，为2017年1月以来的最高点。

各分项指数中，供应指数和销售指数均止跌回升，反弹幅度超过50个百分点，推动本月CBMI大幅回升，库存指数明显回落，降幅超过20个百分点。

中物联认为，随着传统消费旺季的来临，国内需求有望进一步回升，特别是全国各地基建项目发力，投资开工率加大，将持续带动国内大宗商品的需求，加之国内宏观经济显现回暖迹象，国内大宗商品市场运行稳中有升、稳中向好态势有望延续。受悲观情绪改善及市场去库存提振，四月国内大宗商品市场仍有上升空间。

国内大宗商品市场现回暖迹象

图片来源：中国物流与采购联合会网站

中物联表示，从3月指数变化情况看，随着新冠肺炎疫情逐步得到控制，加上一系列帮扶政策措施逐步取得成效，企业复工复产加快，近期国内大宗商品市场运行形势现回暖迹象，供需双侧联动上升，企业生产经营环境有所改善。

此外，3月指数大幅回升，和之前基数偏低有关，特别是2月大宗商品市场受疫情冲击严重。

二季度消费旺季仍可期

展望后市，中物联认为，当前国内大宗商品市场正逐步向回暖的方向转化，国内多数企业已复工，疫情影响逐渐弱化，房地产、基建等大型项目将加快启动，二季度消费旺季仍可期。

图片来源：中国物流与采购联合会网站

一是钢铁市场需求开始恢复。当前，国内宏观利好政策接连不断，基建投资再度加码，4月预计钢铁市场需求有望进一步好转。需注意的是，随着全球疫情蔓延，4月国内需求或不及预期。

二是铁矿石需求显著回升，后期或将延续。3月铁矿石销售指数触底反弹。4月，铁矿石需求量有望加速增加。增量一方面来自于前期因疫情及利润问题检修高炉的陆续复产；另外一方面来自于采暖季结束后的钢厂主动复产。

三是成品油需求回升。进入4月，虽有清明小长假，但疫情影响依然未消除，出行受限，汽车用油将少于往年，加之外盘短期难有利好提振，预计国内成品油终端需求或继续处于较低水平。不过，随着各地基建、地产、物流等行业开工逐步恢复，将推动成品油市场需求增长，二季度成品油消费量将呈现逐步上升格局。

商品“去库存化”开始启动

3月，大宗商品库存指数为112.5%，较上月大幅回落17.5个百分点，显示随着需求的启动，国内大宗商品市场库存增速有所减缓，商品“去库存化”开始启动。

图片来源：中国物流与采购联合会网站

各主要商品中，3月库存量仍呈现增长态势，但增速出现不同程度减缓。

一是钢铁库存压力出现缓解。3月，钢铁库存量较上月增加15.7%，增速较上月减缓33.9个百分点。

二是煤炭库存增速小幅减缓。3月，煤炭库存量较上月增长9.7%，增速减缓2.6个百分点，是所有监测品种中降幅最小的，显示煤炭市场库存压力比其它品种略大。

三是汽车库存压力有所缓解。3月，汽车库存量较上月增加13.7%，增速减缓34.1个百分点，显示随着疫情得到有效控制，消费者出行增加，市场需求缓慢增加。特别是随着消费者购买意愿逐步增强，释放了今年1-2月的潜在需求，销量较2月明显提升。进入4月，随着疫情基本得到有效控制，各地各行业有序复产复工，加之各地政府出台相关补贴政策促进汽车消费，前期积累的需求有望进一步释放，预计汽车销量会继续有所提升，车市库存压力有望继续减缓。

中物联认为，3月国内商品库存增速减缓，4月商品库存或出现拐点，这将较大幅度提振市场信心。