摘要

 5月份制造业PMI为49.4%，PMI显示：生产活动保持扩张，市场需求增速放缓。

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2019年5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.7个百分点。从13个分项指数来看，同上月相比，积压订单指数、产成品库存指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数均上升，指数升幅在0.2至1.6个百分点之间；生产指数、新订单指数、新出口订单指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数、从业人员指数、生产经营活动预期指数均下降，指数降幅在0.2至3个百分点之间。

特约分析师张立群认为: 5月份PMI指数继续下降，且降幅扩大，表明经济下行压力加大。在3月份提高到荣枯线以后，5月份PMI指数重新回落到荣枯线以下，表明经济企稳基础尚未建立。新订单指数，出口订单指数较大幅度下降，反映市场需求不足问题比较突出，特别是出口下行压力较大；生产指数，采购量指数，进口指数，对未来生产预期指数下降，反映企业信心有所减弱，生产经营活动景气度较低。综合研判，当前形势下行压力较大，宏观经济需求不足问题比较突出。应该进一步做好宏观政策逆周期调节工作，着力扩大内需，尽快提高应对外需波动冲击，稳定总需求，稳定经济增长的能力。

生产指数为51.7%，比上月下降0.4个百分点。从企业规模来看，大型和中型的生产指数高于50%，分别为53.1%和51.1%；小型企业的生产指数低于50%，为48.6%。

新订单指数为49.8%，比上月下降1.6个百分点。从企业规模来看，大型企业的新订单指数高于50%，为51.2%；中型和小型企业的新订单指数低于50%，分别为49.4%和46.7%。 

新出口订单指数为46.5%，比上月下降2.7个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的新出口订单指数均低于50%，分别为46.9%、46.8%和42.4%。

积压订单指数为44.3%，比上月上升0.3个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的积压订单指数均低于50%，分别为44.5%、43.3%和45.2%。

产成品库存指数为48.1%，比上月上升1.6个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的产成品库存指数均低于50%，分别为49.3%、46.6%和47.2%。 

采购量指数为50.5%，比上月下降0.6个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的采购量指数均高于50%，分别为50.8%、50.2%和50.2%。 

进口指数为47.1%，比上月下降2.6个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的进口指数均低于50%，分别为47.3%、46%和48.5%。

购进价格指数为51.8%，比上月下降1.3个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的购进价格指数均高于50%，分别为51.5%、51.2%和53.6%。

出厂价格指数为49%，比上月下降3个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的出厂价格指数均低于50%，分别为49.8%、47.8%和48.3%。

原材料库存指数为47.4%，比上月上升0.2个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的原材料库存指数均低于50%，分别为47.3%、47.1%和48.1%。

从业人员指数为47%，比上月下降0.2个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的从业人员指数均低于50%，分别为47.5%、45.8%和47.3%。

供应商配送时间指数为50.9%，比上月上升1个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的供应商配送时间指数均高于50%，分别为50.8%、51%和51%。

生产经营活动预期指数为54.5%，比上月下降2个百分点。从企业规模来看，大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数均高于50%，分别为55.3%、53.3%和54.1%。

 从分项指数来看，国内需求保持相对稳定，企业生产保持扩展，特别是大型企业生产经营活动较为稳定，高技术产业发展势头良好，经济发展具有内在稳定基础。

新订单指数为49.8%，较上月下降1.6个百分点，回落至50%以内；新出口订单指数为46.5%，较上月下降2.7个百分点，连续12个月在50%以下。从这两个指数来看，主要是新出口订单指数回落明显。从企业调查来看，反映订单不足的企业占比为43%，创今年以来最高水平。市场需求回落导致产成品库存指数上升，上升到48.1%，较上月上升1.6个百分点。

生产指数为51.7%，较上月下降0.4个百分点，仍处于扩张区间，但受需求增速下滑影响，生产活动增速有所放缓，原材料消耗放慢，原材料库存指数为47.4%，较上月上升0.2个百分点。企业对后市预期谨慎，原材料采购增速下降。企业生产经营活动预期指数为54.5%，较上月下降2个百分点。采购量指数为50.5%，较上月下降0.6个百分点。

本月制造业购进价格和出厂价格指数均有所下降，购进价格指数为51.8%，较上月下降1.3个百分点，仍保持扩张状态；但出厂价格指数下降较多，较上月下降3个百分点，降至49%，连续2个月运行在50%以上后落入收缩区间。购进价格指数与出厂价格指数间的差距从上月的1.1个百分点扩大到本月的2.8个百分点，显示制造业企业成本压力仍然较大，销售价格趋降，企业效益空间压缩。

大型企业生产经营活动较为稳定。大型、中型、小型企业的PMI分别为50.3%、48.8%和47.8%，分别较上月下降0.5、0.3和2个百分点。但大型企业的基础作用仍较为良好，生产增速加快，接单也保持增加；小微企业的供需增速下降较为明显，但原材料采购和累库意愿增强。

高技术产业平稳增长。高技术产业PMI为52.1%，较上月下降0.8个百分点，仍处于相对较好水平，高于制造业整体水平2.7个百分点，今年以来持续保持较快发展。尽管计算机电子通信等行业受到美国“实体清单”的限制，但影响可控，计算机电子通信等高技术产业的PMI波动较小。

总体来看，本月PMI指数虽然有所回落，但经济运行保持稳定仍有较好基础。首先，国内需求保持相对稳定。新订单指数回落主要是因为新出口订单指数回落较大。新出口订单指数较上月下降将近3个百分点，连续12个月在50%以下。其次，企业生产继续保持扩展，特别是大型企业生产经营活动较为稳定，高技术产业发展势头良好。这些情况反映经济增长内生动力稳定。值得关注的是，一出口压力增加；二就业压力有所显现。从业人员指数连续5个月处在48%以下，本月从业人员指数也是2009年3月份以来的最低水平；三企业产成品库存有所上升，产成品出厂价格回落，企业经营效益承压。